微软收购雅虎陷入两难 或先退后进

据美联社4月26日报道，微软3个月之前提出的对雅虎的收购案到目前为止并没有太大进展，分析认为微软目前陷入两难的境地。

微软陷入两难境地

　　由于微软此前对雅虎的“最后通牒”期限已到，因此微软有可能在未来几天内做出决定。不过，尽管这一截至期限为本周六，但是微软很可能要到下周初才会采取行动。

　　由于雅虎董事会一再表示不会以低于450亿美元的价格出售公司，因此收购案陷入停滞。对此，大多数分析师认为，微软有可能提高报价，或是在雅虎董事会内部发起代理权争夺。

　　不过，微软首席执行官史蒂夫-鲍尔默和首席财务官克里斯-里戴尔却表示，微软有可能放弃收购雅虎。尽管他们的公开表态可能是敦促雅虎走上谈判桌的一种策略，但是部分分析师指出微软放弃收购才是明智的决定。

　　雅虎股价周五收于26.80美元，下跌50美分。由于分析师对于微软的短期前景不看好，微软股价周五下跌1.97美元，至29.83美元。这使得微软的收购报价目前实际价值为427亿美元，或每股29.68美元。

　　或于夏季重新发起收购

　　即使微软目前放弃收购，仍然可以在今年夏季重新提出报价并成功完成收购，同时无需承担发起代理权争夺产生的风险。不过，微软这样做必须基于一个前提，即雅虎本季度在互联网广告市场仍然持续滑坡，并损失市场份额。

　　如果雅虎不能在互联网广告市场取得进展，那么其股价有可能跌至比微软提出收购之前更低的水平。在微软提出价值每股31美元收购报价的当天，雅虎股价为19.18美元。

　　分析认为，如果雅虎股价跌至15美元左右，那么微软再提出与目前类似的收购报价时，将获得雅虎较积极的回应。Dinosaur证券公司分析师David Garrity表示：“如果股价跌至这一水平，雅虎管理层将承受更大的压力。”他认为微软没有必要不惜一切代价，或是通过代理权争夺来赢得收购大战。

　　甲骨文公司曾使用过这种先退后进的策略。去年秋季，甲骨文公司撤回了针对BEA系统67亿美元的收购报价，不过在3个月之后以85亿美元的价格最终成功完成收购。

[作者：维维]