市场加息讯号愈发强烈 大盘反弹能走多高？
7月被业内认为是最好的加息时机，但这也意味着A股市场久盼的“红七月”恐难奏效。金融、地产两大权重股受累于加息预期，在七月伊始双双领跌，防御性投资或成下半年投资者首选的投资策略。
7月3日晚，欧洲央行宣布将欧元区主导利率上调0.25%至4.25%，达到了7年以来的最高水平。与此同时，国际油价冲破145美元，创年内新高。结合两大新高显然可被认为，欧洲已经开始对抗石油上涨带来的全球性通胀，由此，我国国内的加息预期也急剧升温。
对国内的经济形势和A股市场而言，尽管业内普遍预计六月CPI涨幅将有所回落，但下半年的通胀压力仍然不容小视，而且经济减速的风险也将加大，因此7月被业内认为是最好的加息时机，但这也意味着A股市场久盼的“红七月”恐难奏效。金融、地产两大权重股受累于加息预期，在七月伊始双双领跌，防御性投资或成下半年投资者首选的投资策略。
加息预期升温白热化， 上半年数据出台成关键节点
6月20日起，加息猜想便逐渐弥漫股市。继在纽约公开表示将采取“更有力措施反通胀”后，中国人民银行行长周小川6月30日在瑞士被问及“中国央行是否仍有使用利率政策的空间”时回答说，可能性始终存在，其中加息仍是控制通胀的可选方案之一。这无疑让市场预期加息的氛围愈发浓烈。
与此同时，货币市场利率也悄然上行，显示机构投资者对加息的预期正在增强。6月之后的银行间债券市场30年期国债收益率同比攀升了35个基点至4.91%，央行票据目前在二级市场收益率也已普遍超过票面水平。
7月2日，国家开发银行2008年第12期金融债券发行招标结果显示其投标倍数大大低于同类债券的认购倍数，这说明，这一浮动利率债券并未受到机构的追捧，更显示出机构投资者强烈的加息预期。
相关学者表示，本轮通胀属于货币现象，从控制货币的角度予以解决无可争议。目前市场加息的讯号已日渐明晰，悬而未决的只是时机问题。7月17日，国家统计局将公布2季度和6月份主要经济数据，这一时间节点或将成为加息的关键节点。
通胀压力下加息势在必行， 宏观经济面临两难抉择
7月17日，在国家统计局公布经济半年报的同时，预计上半年CPI数据也将出炉。“6月份CPI比5月略有下降。”央行研究部门相关人士2日透露，但CPI下半年反弹可能性非常大。
这说明目前的通胀势头并未得到彻底缓解，成品油提价无疑将更加剧这一态势。根据国家发改委发布的最新数据，我国前5个月企业利润增速大幅回落。国家统计局副局长谢鸿光日前也透露，目前国内通胀压力还较大。同时，工业生产和出口交货值增速回落，外需持续减弱，经济增长幅度可能继续回落。种种迹象表明，中国经济正经历从向上周期到向下周期过渡的边缘地带。
在这一严峻的经济形势下，理论上央行下一步可采取诸如加息、上调存款准备金率、公开市场操作、信贷窗口指导等数量型工具以实现抑制货币投放过快增长的目标。然而迄今为止，央行已经五次提高存款准备金率，目前准备金率已高达17.5%，被认定为接近理论上限。
因此加息成为遏制通胀的最有效途径。然而不容忽视的是，加息也将导致需求紧缩、资金流动性减弱等一系列不良连锁反应，同时国际热钱将更大规模地流入国内市场，中国宏观经济将面临经济减速的大风险，这对当下伤痕累累、信心薄弱的A股市场而言更是一大重创；这对中国的管理层而言，无疑将面临残酷的两难抉择。
正如经济学家许小年所说，任何政策都是有成本的，想要人民币还是想控制国内通胀，必须权衡利弊。
“红7月”开门受重创，但近期反弹行情已经出现
受加息预期影响，投资者寄予厚望的“红7月”开门即遭重创。7月1日，沪深股市再度出现恐慌性调整行情，沪综指创出今年调整以来的新低，一线指标股齐齐折腰倒地，将市场信心引向了“冰点”。金融股和地产股出乎意料地扛起了领跌大旗。
从现象分析，不在少数的机构投资者担心再度加息等货币从紧政策的出台将引发机构间沽空搏杀的再度兴起。
一旦央行加息预期成为现实，金融市场所受的打击将首当其冲。上调利率必然给股市带来利空反应，相关人物不无担忧这将进一步摧垮原本已经很脆弱的股市投资信心。
除此之外，债券、房贷等市场也因此受到不良影响。债市方面在加息预期的影响下，机构谨慎气氛浓厚长债价格大幅下跌，其中30年等长期债抛压尤重成交收益率大幅上升约在10个基点左右，种种迹象反映出的都是机构对后市的悲观预期。
因此，相关分析师建议，市民下半年的投资方向应偏向保守防御投资策略。
另外，从银行理财产品看，能够跑赢CPI的产品可谓凤毛麟角。比照今年普遍预期的8%的CPI数据，6月24日至7月1日的15款人民币产品预期收益全部在5.6%以下，因此有关人士称，下半年最具价值的还是外币理财领域。
长期观望，投资者实则不必如此悲观。七月大盘在股指创下此轮调整的新低之后，已经呈现出探底回稳的格局，多空分歧加大，空方力量不再一统天下，市场情绪也发生了“转暖”的微妙变化，新一波反弹行情正在掀开帷幕。
相关证券分析师也表示，在前期的深幅调整当中，沪深股市开户数逐月降低，成交金额也频频创出地量。从技术层面上讲，A股已经具备了反弹的条件。令人期待的是，这一波反弹能走多高？
[作者：翁佳焰]
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